摩根大通评美联储7月会议：虽然加息了，但加息结束近在眼前了

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①关于9月会议：正如市场普遍预期的那样，7月会议上FOMC一致投票决定将联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.5%。会后的政策声明几乎没有变化，仍然偏向于“进一步收紧政策”。虽然该声明带有鹰派倾向，但鲍威尔的记者会却略微偏向鸽派。可以肯定的是，鲍威尔希望强调的一个明确信息是，政策取决于数据，关于9月FOMC会议或此后的任何会议尚未做出任何决定。关于9月会议，他指出，两份CPI报告、两份非农报告和一份ECI报告将决定9月会议的结果。我行仍然认为，美联储将在9月会议上保持利率不变。

②关于鹰鸽派言论：政策前景的数据依赖性很明显，鲍威尔似乎倾向于保持耐心，并把利率保持在限制性立场上。当被问及6月点阵图显示的加息两次的指引是否仍有意义时，鲍威尔没有像上个月那样承认这个指引，而是转向了背诵政策对数据的依赖性。我们认为鲍威尔已经看到了更多的双边风险，即做得太多和做得太少。有些令人惊讶的是，委员会中的一些人可能已经认为这些风险已经是均衡的。鲍威尔总结说，尽管美联储仍然坚决对抗通胀，但"鉴于我们已经取得的进展，我们可以在让事态发展的过程中保持一点耐心和坚决。"不过，鲍威尔的言论并非每条都偏向鸽派，值得注意的是，他指出，如果金融环境变得更加宽松，他们可能不得不采取更多措施。

③关于经济前景和降息：对于经济，他透露美联储员工已经把预期从衰退转向增长明显放缓。尽管鲍威尔避免使用“乐观”一词，但考虑到他的软着陆前景，他听起来确实对事态的发展相当满意。尽管许多人认为劳动力市场放缓的速度还不够快，但鲍威尔说，"它正在逐渐冷却，这是达到我们想要达到的目标的好处方。"这种乐观的观点甚至让他愿意公开讨论降息，而在过去，他几乎是厌倦讨论这些。关于降息，他也同意洛根和沃勒的观点，即即使资产负债表继续缩减，也可以实施降息。

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