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    锐叔论市 买大&买小?最好的选择是什么?

    2021-02-22 09:55:23  |  来源:  |  编辑:  |  

    受外围市场调整影响,上周五早盘A股三大指数集体低开。开盘之后,指数继续震荡下探,创业板指领跌两市,盘中一度跌超3%,但市场情绪不差,尤其是小票走强,上涨个股数量持续增多。午后,指数逐渐回暖,沪指、深成指先后翻红,创业板指跌幅收窄。最终,上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.57%,涨0.35%、跌1.04%报收。盘面上,个股呈现普涨格局,上涨个股数量占比超87%,涨停股(剔除ST和未开板次新股)高达100家,显示市场情绪高涨,赚钱效应很好。两市成交额10426亿,较前一交易日缩量3.93%。北上资金大幅净流入逾95亿。

    上周五和节后首日的格局相仿,都是呈现个股强、指数弱的现象,这与节前总体指数强、个股弱的情况截然相反。节后两天,上涨个股数达3704只,占比88.36%;下跌个股数为463只,占比11.04%,显示市场赚钱效应相比节前明显提升。

    造成这一反差的主要原因是,节后市场在大小风格上出现了逆转。机构抱团的龙头股纷纷大幅下跌,而中小盘股节后反弹较为明显。A股大盘股指数(880821)节后两天下跌了1.11%,而小盘股指数(880823)却大涨了8.01%!进一步梳理,节后两天,市值超5000亿的股票均下跌1.65%;市值1000亿至5000亿的股票均下跌0.13%;市值500亿至1000亿的股票均涨幅为0.51%;市值100亿至500亿的股票均涨幅为3.91%;市值50亿至100亿的股票均涨幅为5.84%;市值10亿至50亿的股票均涨幅为6.62%。个股方面,节后两天,不少机构重仓的白马龙头股也受到重挫,如:贵州茅台(600519.SH)首个交易日大跌5%,第二个交易日上演“深V”反弹,收盘微跌0.45%,两个交易日累计跌幅为5.42%;锂电池巨头宁德时代(300750.SZ)两个交易日累计跌幅为6.10%;家电龙头美的集团(000333.SZ)两个交易日累计跌幅为8.51%;CRO龙头药明康德(603259.SH)两个交易日累计跌幅为6.50%;安防龙头海康威视(002415.SZ)两个交易日累计跌幅为6.55%……可以说这两天,除了抱团的都在涨!

    对于节后市场风格的两级反转,锐叔在节前已有所预期。在2月9日的早评中,就曾提示,“节后市场大小票的风格可能也会出现一些变局,有机会更加均衡”;在随后两天的早评中,又通过结构估值、盈利增长趋势等多个角度,对此进行了重点分析。只是稍有点惊讶的是,这一变局来的是如此迅速、猛烈。但不管怎么说,变局带来的市场整体赚钱效应的明显提升是件好事,有利于有利于市场风险偏好的上升和情绪的提振,也有利于更多资金参与进来。俗话说:一花独放不是春,百花齐放春满园。这才是春季行情应该有的样子!锐叔在节后首日早评的标题中提到,“蜜月”已至。“蜜月”的概念是什么?相信大家通过节后两天的市场表现,已经有了更深的感受,这不仅仅是指大盘指数。

    年初的时候,锐叔曾对春季行情的判断是:指数至少达到3700点、行情有望延续到三月中旬前后。前者目标已经达到,而从周末机构的策略来看,又有券商提出4000点的目标。对于指数在后市的高度,锐叔现在已不再进行判断,因为现在市场风格已经发生变化,指数也早已不能准确反映整体市场的状况,只要行情还能延续,指数不是最重要的衡量尺度。当然,在“周一效应”下,今天市场情绪应该比较高,指数方面仍会大概率收出中阳并创出新高。节奏上,需要注意的是本周可能前高后低,周初两天可能会有一个短线高点。相比对指数节奏的把握,当下更重要的是对市场风格和行业板块的把握。

    节后伴随机构抱团的大市值“核心资产”的陨落,中小盘股迅速崛起,但后市是不是就是一味的炒小盘呢?锐叔认为,这恐怕也太简单化了,也是比较危险的思路。因为不少小盘股基本面确实差,它们的上涨更多是超跌后的反弹,也不会得到大资金的青睐。现在处于前期机构高位抱团品种的松动阶段,而新的抱团方向还不是特别清晰,所以局面较为混乱,呈现低位品种齐涨格局,一旦低位品种走出来并形成新的抱团,则基本面较差的小盘股的上涨就难以持续。那么,当前最佳的选择是什么?锐叔认为,中盘或二线蓝筹股以及其代表中证500指数和中证1000指数更具“价比”。其一,中证1000指数的估值相对较低,PE和PB所处分位数分别为33.3%和34%,中证500指数的市盈率、市净率更是均处于历史最低1/3的区间,仍然有充分的估值提升空间;其二,根据IMF的最新预测,2020年全球经济预计萎缩3.5%,2021年全球经济增长率预估将提升至5.5%,预计2022年增长率为4.1%。而在经济复苏和盈利上行周期中,从历史表现情况来看,中盘股的业绩弹往往更大,能够更加充分的享受经济回升带来的收益,也更容易获得更高的涨幅。

    板块和热点方面,上周五盘面上,行业方面,农林牧渔、建筑装饰、采掘、商业贸易等行业涨幅居前,电气设备、休闲服务、化工、银行等行业弱势回调。板块概念方面,生物育种、猪产业、乳业、鸡产业等板块涨幅超过5%,锂矿、半导体设备、高价股、化学纤维等板块跌幅超过1%。

    农林牧渔的上涨,主要是基于对中央一号文件的预期。周末一号文件也终于落地,2月21日,《中共中央国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》,即2021年中央一号文件发布。这是21世纪以来第18个指导“三农”工作的中央一号文件。对于一号文件当中涉及的一些内容,比如转基因等,之前市场的预期已经较为充分,预期落地反而可能带来资金的兑现,这部分需谨慎。不过,文件当中的一些较为新颖的提法倒还可以继续挖掘。比如:一是鼓励发展青贮玉米等优质饲草饲料,稳定大豆生产,多措并举发展油菜、花生等油料作物;积极发展牛羊产业,继续实施奶业振兴行动,推进水产绿色健康养殖。推进渔港建设和管理改革;创建现代林业产业示范区。组织开展“万企兴万村”行动。稳步推进反映全产业链价值的农业及相关产业统计核算;有序实施较大人口规模自然村(组)通硬化路。全面实施路长制。实施乡村清洁能源建设工程等。

    顺周期品种仍然是周五最活跃的方向,除了煤炭、建筑板块指数大涨4%左右外,化工、有色板块也分别有20、10只涨停股,处于各板块前列。而在周末,有色这个“顺周期”品种又爆了,原因是周五晚伦铜价格大阳线炸裂。背后的原因是美国第三轮财政刺激计划快要落地了,基建投资刺激经济力度很大,叠加海外发达国家疫苗接种持续推进,于是工业基础金属需求就爆炸了。节后锐叔在早评中提得最多的就是“顺周期”,从这两天的盘面来看,“顺周期”也已然成为市场第一主线!今天,锐叔继续来帮大家理一下“顺周期”的一些投资线索。1)铜:库存低位显示供给偏紧,叠加美国新一轮财政刺激预期,铜期货价格再创阶段新高。从历史规律来看,当前本应该进入铜库存增加的季节,但实际情况是库存并没有大幅增加,并且整体库存处于6年同期最低位置,表明当前铜的供给依然偏紧,处于供不应求的状态。另外,铜本身也是有色金属中金融较强的品种,美国的财政刺激以及宽松的货政策都对其目前的价格有着较强的刺激。2)铝:供给受限+库存低位,铝期货价格维持高位。从供给来看,由于电解铝是高能耗品种,在碳中和的承诺下,电解铝产能天花板预计在4400-4500万吨之间,截至2021年2月,全国电解铝建成产能规模已达4320万吨,开工率91.6%,供给端已难以放量。而从需求端来看,在汽车轻量化和绿色能源发展的预期下,未来铝的消费增量预期较强。目前电解铝整体库存仍处于6年同期较低位置,累积幅度也弱于往年均水,在铝供给端中长期难以放量、需求端未来增长可期的背景下,铝价将受到持续支撑。3)稀土:在新能源汽车、风电等下游新兴行业需求的推动下,稀土将出现明显的供不应求。据测算,目前我国稀土的消费量大概是15万吨一年,而未来5年新增可能在14万吨,也就是未来5年总需求量接30万吨(而供给端2020年稀土开采指标是14万吨,今年可能在18万吨左右)。第二,适当增加开采指标,并且这些增量指标都集中在六大稀土集团手里,这些集团将在供需偏紧的大背景下受益于量的增长。4)原油:德州是美国最大的炼油厂所在地,石油产量约占全美的四成。因油井冻结和大规模停电,几日德州采油炼油受较大影响。5)天然气:德州是美国主要的天然气生产州,天然气产量约占全美的四分之一。受极寒天气影响,部分天然气输送管道遭到封冻,部分工厂停工。6)石化:因为德州是炼化大州,炼厂众多,供应品种包括乙烯/丙烯和聚乙烯/聚丙烯等塑料材料。本次极端天气或导致美国65%乙烯产能和50%丙烯产能中断。此外,由于美国大部分PP聚丙烯产能集中在墨西哥湾,上游丙烯断供将导致全美超83%PP产能受到影响。7)氯碱:得州的氯碱产品供给哥伦比亚和墨西哥工厂,本次工厂停工导致烧碱、氯气、氯乙烯单体等产品供应不上,海外聚氯乙烯PVC产量被迫收缩。8)MDI、TDI、聚醚产业链:德州是美国的MDI生产装置主要州之一,受到极端天气影响,美国MDI的行业开工率预期将下降一半以上。9)尼龙66:尼龙66行业集中度高,上游生产关键原料为己二腈。目前行业两大生产商英威达、奥升德在得州工厂均因严寒降负停工,英威达己二腈停工产能达65.4万吨,奥升德己二腈生产负荷率低于50%。

    锐叔在节后后提出的第二条主线即科技方向,在周末也传来政策利好。全面深化改革委员会第十八次会议强调,发挥全面深化改革在构建新发展格局中的关键作用,要围绕实现高水自立自强深化改革,完善党对科技工作领导的体制机制,推动科技创新力量布局、要素配置、人才队伍体系化、协同化,发挥新型举国体制优势,坚决破除影响和制约科技核心竞争力提升的体制机制障碍,加快攻克重要领域“卡脖子”技术,有效突破产业瓶颈,牢牢把握创新发展主动权。预计在即将举行的两会以及十四五规划中,科技将是政策“重头戏”之一。

    上周五还有一个热点题材爆发,那就是“二胎概念”,涨停股也达到8只,其主要是受到消息面的刺激。据国家卫生健康委官网2月18日消息,该委答复全国人大代表《关于解决东北地区人口减少问题的建议》时指出,代表在建议中提出“建议国家率先在东北地区全面放开人口生育限制”很有参考价值。东北地区可以立足本地实际进行探索,组织专家进行研究,深入研判全面放开生育限制对当地经济增长、社会和谐稳定、资源环境战略、基本公共服务等方面的影响;做好政策调整后人口变动测算;研究实施全面放开生育政策需要配套出台的文件;评估政策变动的社会风险等等。在此基础上,提出东北地区实施全面生育政策的试点方案。公安部日发布的《二〇二〇年全国姓名报告》显示,截止到2020年12月31日,2020年出生并已经到公安机关进行户籍登记的新生儿共1003.5万人。目前不少地方已发布2020年出生人口数据,降幅多在1~2成之间。民政部部长李纪恒也在《实施积极应对人口老龄化国家战略》一文中判断,受多方影响,我国适龄人口生育意愿偏低,总和生育率已跌破警戒线,人口发展进入关键转折期。因此此次卫健委称东北地区可以率先探索提出实施全面生育政策的试点方案,意义不容小看。不过,对于这个题材,锐叔认为更多是短炒为主,如果没有及时介入的话,就不宜再去追涨了。

    富时罗素19日在官网公告3月半年度评审结果。此次富时罗素共纳入129只A股股票,包含11只科创板股票。本次剔除的中国股票为港股和中概股,不含A股。评审结果将于3月19日(周五)收盘生效。富时罗素新的评审结果生效时,跟踪富时罗素指数的被动型资金要对新纳入的标的进行配置,而在此之前,一些主动型资金往往会提前抢跑“揩油”,增量资金的介入也往往会给相关股票带来一些交易机会,大家也不妨在短期适当关注一下这些新纳入的标的。

    操作策略:

    上周五指数呈现下探回升态势,个股普涨格局显示市场情绪高涨。短线节奏上,预计在“周一效应”下,周初指数应该还会向上发起攻击。阶段而言,年初大量发行的基金将给春节前后市场带来可观的弹药,一季度是一年当中流动相对最为宽松时段、经济持续复苏为市场提供了基本面支撑、海外流动充裕下北上资金的持续流入、3月“两会”政策对市场情绪的提振等预期,加上目前市场整体赚钱效应已有改善的苗头,春季行情仍有望延续。中期来看,流动最充裕时期已过,今年货政策有望逐步回归常态化,市场将进入“信用收缩+盈利扩张”阶段,整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上,重仓者仍可暂持股待涨为主,同时注意根据结构主线进行调仓换股两单从节奏上考虑,若今日指数盘中出现回调,轻仓者尚可少量加仓,但上涨则观望为主。中线可逢低关注“低估值+(顺周期+可选消费)”品种、以及景气度持续上升的行业。

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